Инфографика
Акции против денежного рынка: 2015–2026
Индекс полной доходности MCFTR против ставки денежного рынка: доходность, просадки и годы, когда держать акции не стоило.
В российском рынке у акций есть сильный соперник — денежный рынок. При ключевой ставке 15–20 % фонд денежного рынка приносит доход без просадок, и акции обязаны его обгонять, чтобы оправдать риск. Сравним на длинной дистанции: индекс полной доходности Мосбиржи (MCFTR, с реинвестированием дивидендов) против ставки денежного рынка (RUSFAR, до 2018 года — ключевая ставка ЦБ).
Разница меньше, чем кажется
За 12 лет акции дали +11,9 % годовых, денежный рынок — +11,1 %. Премия за риск — меньше процента в год, а заплатить за неё пришлось просадкой −53,5 % и волатильностью 23,5 % годовых. Индекс выигрывает в длинной гонке не потому, что каждый год лучше, а благодаря нескольким очень сильным годам.
Таблица значений
| Акции (MCFTR) | Денежный рынок | |
|---|---|---|
| ’15 | 29 | 13 |
| ’16 | 33 | 11 |
| ’17 | −0 | 10 |
| ’18 | 19 | 8 |
| ’19 | 39 | 8 |
| ’20 | 15 | 5 |
| ’21 | 22 | 6 |
| ’22 | −37 | 10 |
| ’23 | 54 | 10 |
| ’24 | 2 | 19 |
| ’25 | 3 | 21 |
| ’26 | −6 | 12 |
После 2022 года правила изменились
С 24 марта 2022 года, когда торги акциями возобновились, акции принесли +8,4 % годовых, а денежный рынок — +15,3 %. Высокая ставка сделала кэш полноценным конкурентом: в 2024–2025 годах индекс отставал от фонда денежного рынка почти на всю величину ставки.
Что из этого следует
- Держать акции «просто потому что на длинной дистанции они растут» в России — недостаточно. Нужна причина, почему выбранный портфель обгонит ставку: дивиденды выше рынка, переоценка конкретных компаний, тайминг.
- Денежный рынок — не «пассивная» позиция, а база, с которой сравнивается любая стратегия. Поэтому все результаты на этом сайте показываются рядом с индексом и ставкой.
- Просадки обязательны к учёту. Стратегия с той же доходностью, но вдвое меньшей просадкой, лучше для живого человека: её проще не бросить в худший момент.
Методика: дневные значения MCFTR (Мосбиржа, ISS) и ставки денежного рынка RUSFAR (с апреля 2018, до того — ключевая ставка ЦБ), доход за календарные дни между торговыми сессиями. Налоги и комиссии не учтены. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.